掌握定价权：在价值重估的时代定义未来

在并购取代部分IPO成为退出主通道、监管为“烧钱换规模”明确划出红线的双重变局下，企业的价值坐标正被悄然改写。2025年12月16日，由极新、AI原点学堂、原点企业家club、中国银行联合主办的「极新友趣·CFO私董会」在东升大厦举行。十余位企业CFO、创始人、投资人与并购顾问，围绕 “价值重估与定价博弈” 这一核心议题，展开了一场深度、务实、火花四溅的闭门研讨。这不仅是政策的解读，更是一次对企业估值底层逻辑的集体审视与前瞻推演。

如果说价值重估是宏观背景下的必然，那么企业日常经营中的定价策略，就是微观层面最直接、也最强大的利润引擎。订阅蜂创始人毛炜以其丰富的定价实战经验，为现场嘉宾揭示了从“片面定价”到“战略定价”的跃迁之道。

毛炜以苹果手机为例，直观展示了定价的魔力：仅以19%的销量，拿下了全行业50%的收入和绝大部分利润。其核心在于，苹果的定价锚定的不是成本，而是远超成本的顾客价值感知。他引用稻盛和夫“定价即经营”的理念，强调定价是经营者人格的反映，其目标应是在正确判断商品价值的基础上，找到“单个利润与销售数量乘积的最大值”，即客户乐意支付的最高价格。

然而现实中95%的企业却陷入四大“片面定价”的陷阱：成本定价；竞争定价；市场定价；拍脑袋定价。基于此，毛炜提出了 “差异化定价”方法论，并强调企业定价要跳出成本思维，依据为客户创造的不同价值维度进行定价，从而在市场中真正建立起利润护城河。

订阅蜂创始人毛炜

新禾资本创始合伙人高倩则聚焦当前活跃的产业并购市场，拆解了交易桌上的核心博弈逻辑。

她指出 ，并购交易需要在买卖双方的“战略窗口期”重合阶段。卖方因股东压力、业务瓶颈与套现需求而寻求退出，买方则为寻求增长曲线、效率与市值管理而入场。交易成功的关键是确认了 “为什么就是彼此”，需要深度战略互补与团队契合。

在核心的估值博弈环节，她揭示了双重锚点：反映当前盈利能力的静态PE与体现增长预期的动态PE。真正的博弈不仅在于数字，更在于围绕数字的对赌机制、交易结构与老股东退出方案。她特别强调，面对股东构成复杂的局面，可要实施 “差异化定价策略” ，通过充分沟通与节奏把控，设计能匹配不同股东真实诉求的退出方案。高倩的分享揭示了，一场成功的产业并购，是战略、金融、法律与人性智慧的综合较量。

新禾资本创始合伙人高倩

面对全球资本市场规则收紧与上市门槛抬高的新格局，团车集团CFO李嗣直指核心挑战：当IPO的终点门槛已变，企业发展的起点必须重新校准。他提出，必须摒弃“先业务后资本”的线性思维，转向 “以终为始” 的资本战略前置规划，即将未来的上市或退出目标，反向拆解为当前的股权结构、财务合规和业务里程碑。

他进一步剖析了企业在融资中面临的现实矛盾，即“高估值、快节奏、低稀释”这个“不可能三角”。企业必须根据自身发展阶段和资金用途（如救命、扩张或过桥），明确优先级并做出理性取舍。

因此，CFO的角色需要完成关键进化：从财务执行者，转变为资本战略的导航者、取舍决策者和系统构建者。其核心任务是建立一套动态的行动框架，包括定义量化终局、反向拆解关键节点、规划协同的业务与融资节奏，并建立监测规则与应急响应的双轨机制，以在规则博弈中赢得长期主动权。

团车集团CFO李嗣

在随后的自由讨论与“主题碰撞”环节，与会嘉宾就本身创业过程中遇到的具体难题进行了热烈交锋，现场观点激荡，将三位主讲嘉宾的理论框架置于现实经营的复杂情境下进行检验与深化。在规则重塑的时代，最大的挑战或许并非外部环境的不确定性，而是如何在诸多看似合理的路径中，坚守最适合自身的那一条，并坚定执行。

价值的源泉从未改变，改变的只是发现和衡量价值的标尺，谁能率先厘清新规则下的价值逻辑，谁就能在下一轮的融资、并购与竞争中，掌握定义价格的主动权。

责任编辑： 星月