创业5年，汤涛曾创办慧点科技，获得了包括IBM Venture在内的国内外顶级风投的投资，带领慧点成为国内领先的SaaS企业。

转型投资后，十余年间他带领团队投出京东物流、德邦物流、满帮集团、G7、行云全球汇、天眼查等独角兽企业。

投资事业进入第13年，汤涛开启了新的历程。

2021年，汤涛离开钟鼎资本成立了昊辰资本，专注to B领域的中早期投资。目前，昊辰资本已经完成第一期人民币基金的首关，首关规模6亿元。

“效率是未来中国核心的投资主题之一。过去，推动中国经济增长的人口红利、城市化、出口基建、房地产等因素已经逐渐消退。在经济内循环的背景下，如何提升劳动生产力变得尤为重要。”汤涛告诉小饭桌，通过技术驱动带来的效率提升，从而提升劳动生产力，是大势所趋。未来十年都将是效率投资的好时机。

01

10年专注to B 投资

寻找后疫情时代效率之王

小饭桌：昊辰的投资节奏是否受到疫情影响？

汤涛：今年上半年已经投了一些项目。受到疫情的影响，投资节奏有所放缓，但整体投资策略不变。 

疫情只是阶段性的，抛开这种阶段性的影响，投资人尤其是早期投资人需要回答一个核心问题：未来十年，中国哪些领域有中长期的投资机会。

小饭桌：昊辰为何专注于to B 领域的投资？

汤涛：第一，因为懂。我从创立to B企业起步，同时昊辰团队在to B领域积累了十几年经验，形成了一套自己的行业know-how。前期我们在钟鼎资本时就坚持聚焦垂直领域的打法，所以对传统行业真实痛点的理解足够深。

第二，机会大。昊辰关注科技和数字化，核心还是效率，我们更倾向投那些在行业里能够真正落地，就是说能给出一个实用性方案，解决企业生产效率的项目，但并不会局限在某一个细分的赛道上。

我们自己做了一些产业研究发现：

2021中国的人均GDP达12,000多美金，已经超过了世界平均水平，接近高收入国家水平的下限，这也意味着我国和全世界其他步入中等收入的国家一样，不能再单纯依靠过去城市化、出口、投资等几驾马车来拉动经济发展，而是必须通过经济转型来摆脱中等收入陷阱风险期的风险。

这其中有像日韩这样转型成功的，也有像墨西哥、巴西等没有迈过那个坎的。背后到底是什么因素推动国家经济持续增长？答案是劳动生产率的提升。

达到中等收入以后，对经济指标就从量变成质的考核，各行各业的分工是否合理？落后产业的效率是否能提升？

典型的例子如韩国，自1980年到2016年，30余年间不断进行产业升级，通过技术进步催生出新产业，不断提升产业附加值，在高价值行业里面摸爬滚打。

今天，中国服务业劳动生产率是美国的50%，整体劳动生产率只有美国的30-40%。

所以一方面，中国经济往前走依靠增量已远远不够，必须提效。当前的国家政策也紧紧围绕着提升生产力展开，这是昊辰专注效率的大背景。

另一方面，疫情之下，提效变得更为紧迫。物流供应链、零售、制造业的某些中间环节，有大量的人在做一些低附加值的工作，这些行业的效率有很大的提升空间。

小饭桌：作为一家新基金，昊辰的投资布局逻辑是什么？

汤涛：第一，昊辰是一个中早期VC，我们会找爆发性更强的早期项目。

第二，疫情之后，工业领域可能会爆发出一些强烈的需求。市场环境不好，企业盈利能力下降，所以增收对企业来说是巨大的压力，而对于提升效率、节省开支的需求比以前会更加强烈，这点也相对更容易实现，效果上也更立竿见影。所以传统行业提升效率方面，存在持续的投资机会。

第三，目前会专注to B 投资，并更倾向选择能解决目标客户真实痛点的企业。我们会选择性价比高的项目，这些企业为客户提供的产品和解决方案成本低，且能在短期就提升客户的效率和收益，这类型初创企业在经济环境不好的情况下，也更有可能拿到更多订单，维持增长。

小饭桌：面对当下不确定因素，初创企业如何穿越周期，扛过冲击？

汤涛：第一，现金为王。现在市场很淡，很可能今年就融不到资。业务发展的出发点是需要尽快打造自身造血功能，与其花大量时间融资，不如把内功做好，先想办法储备24个月现金流。

核心是要提人效，降成本。

第二，产品价值为王。我自己创办的慧点科技经历过2003年的非典。那一年客户的IT预算都被挪去抗疫，所以整个软件行业的业务都受到了巨大影响，业务下滑特别厉害，许多资金不足的企业就离场了。

但到了2004年，行情就好起来了。因为软件产品是刚需，疫情只是暂时压抑了客户的需求。留下来的企业不再去打价格战，而是纷纷寻求业务增长，所以市场竞争也变得更有序了。

所以我经常跟被投企业说，现在的疫情周期比非典更长，但终会结束，如果你做的事情具备长期价值，熬过至暗时刻，未来5-10年，属于你的机会还是你的。

第三，融资节奏上建议企业顺势而为，既不要过分强求，也要抓住时间窗口。

02

没有完美的创业者

to B创业更考验对人才的吸纳能力

小饭桌：昊辰投资的战略和战术是什么？

汤涛：战略上来看，昊辰投资就是要做到看懂和抓住时代的脉搏。10年前中国经济的时代特征和今天的中国是完全不一样的，投资人必须对时代的变化保持高度的警惕性和敏感性，这里的变化不是短期波动，而是一种长期变化，只有及时发现、抓住长期变化中带来的机会，才能真的找到好项目、投到好项目。

战术上来看：

首先今天的中国特征就是我刚说的，如何转变经济增长模式从而跨越中等发达国家陷阱。为了实现这个目标，我们就是必须从效率出发，做好关于效率的研究和投资。以E=mc²为例， m指的是management，选择优秀的创始团队，c指的是change变革，当一个企业的变革性产品或服务，能给传统的生产方式带来了10倍以上的效率提升，才是真正的变革。这是一个大的逻辑。

第二，围绕效率，我们要做的就是找到好的行业、好的切入点、好的团队。首先，好的行业是指，选择方向对、市场空间够大的赛道；其次，好的切入点是指，应该站在最终用户视角出发，给客户提供的产品和服务价值是否够高，客户说了算，这里核心是要看客户的痛点是否够痛，存量是否够大，付费意愿是否够强；好的团队，就是看团队业务是否聚焦，团队对行业的know-how是否够深，以及团队的进化和学习能力。

- 昊辰资本团队 -

小饭桌：投资人一般会更青睐有成功经验的连续创业者，昊辰的识人方法论是什么？

汤涛：不公式化地去判断人。

不是所有成功经验都能够复制的，所以我们希望投过去有成功经验且与他现在创业方向匹配的创始人。

同时他在过去创业经验中的角色以及是否做了至关重要的决策，也很重要。

所以对创始人的判断很难用一个公式去量化，在下判断的时候一定要克制。

如果更换赛道创业，他之前的经验是否有价值需要具体问题具体分析，不能完全依据他过去的成功来判断。

同时，不是第一次创业者、或者有创业失败经验的企业家就没有成功的可能性，常言道，自古英雄出少年，失败是成功之母，只是遇到这类创始人的时候，我们关注点和评估方法是不一样的。

所以，还是那句话，兵无常势，水无常形，我们不能用公式化的方法判断人。

小饭桌：具体来说人的哪些层面会更重视？

汤涛：第一，看创始人和团队对客户痛点的理解程度；

第二，看战略思考能力，初创团队对产品的定位、用户的定位、商业模式的思考是否足够清晰；

第三，看吸纳人才的能力，to B赛道的公司都是由技术驱动，企业在成长过程中要能吸纳不同类型的核心人才。

如果创始人足够优秀，对于他选择的方向，我们的权重值甚至都可以降一些。

小饭桌：软件类和硬件类的团队考察维度是否也会不同？

汤涛： to B赛道的创始人画像大概可分为做软件和做硬件，不同方向创业要具备的素质不太一样。

软件产品迭代速度比硬件快，一套工具软件可以拆分成不同版本售卖，灵活度高；硬件产品从研发、供应链生产、售卖，迭代周期更慢。

所以投SaaS类软件产品公司时，昊辰更偏好选择具备产品经理思维、迭代能力强、销售能力强的团队。

投硬件产品公司时，要选技术和管理方面综合能力更强的CEO，需要从产品定义、软硬件研发、供应链体系到管理都有很强的把控能力。最好企业的第一个或第二个产品就能成功，由于硬件产品的研发周期更长，量产前投入大，如果第二个产品还是失败，公司就会被拖垮。

硬件公司在不同阶段需要解决问题也不同。第一，可以在不考虑硬件成本的情况下，先把算法做出来；第二在硬件开发上，是否能控制成本，然后把软件和硬件结合在一起，能够整个达到最终的效果；第三，要考虑生产和供应链体系成本第四，销售和现场安装服务体系等方面，每个阶段需要解决的问题不太一样，这对于企业家的技术和管理能力要求很全面。

总的来说，没有创业者是完美的，但创业者一定要有特别强的长板和亮点。

03

坐在创业者的副驾驶

做性价比最高的投资人

小饭桌：从慧点科技到昊辰资本，身份的转变让你在认知和做事层面，有哪些一致性和变化？

汤涛：作为投资人，我会更关注风险收益比，整体评估项目的风险收益。但在创业的时候，我更大胆，更愿意去为了一个突出的收益去承担更多的风险，甚至是赌一把。

我转型做投资很多年了，回头再进入实业来创业就难了。很多创业者都是想清楚了要做的方向，但未必做了严格的理论推导，就敢赌上自己的身家去博一个自己坚信的未来。

投资人也敢赌，但可能不会像创业者那么坚定。投资人可以赌多个赛道，但创始人只能赌一件事。

所以，创始人比投资人更乐观，对自己更有信心，如果一个创始人想的太多，他可能就没有那个冲动去创业了，阻力太大。

小饭桌：你希望成为一个什么样的投资人？

汤涛：一个对企业来说性价比最高的投资人。

我希望作为早期投资人，我们在全阶段给予企业资源的支持和战略战术建议，不断帮助企业创造价值，努力成为对企业价值贡献最大的投资人。

小饭桌：昊辰的投后服务都有哪些？有没有力挽狂澜的时刻？

汤涛：对于比较早期的项目，给予战略上的建议，产业链、客户资源上的支持。从投资角度去帮助企业梳理客户定位、如何搭建营销体系、关注哪些经营指标，做案例分析等，对被投企业的帮助很大。

更重要的帮助是陪伴创始团队成长。我投资的行云集团早期经历过一次危机。那时因政策变化，创始团队觉得生意做不下去了，行业没了，就准备清算。

当时在虹桥机场的一个拉面馆，我和创始人王维对坐，无言吃面，气氛有点凝重。

王维说，不行我把公司关了，剩下的一部分钱我先还给你们，亏的钱我后面打工还你。

我说，这个钱我不要了，我相信你们还有机会。从经验判断，中长期这个行业的政策会掰回来，你需要耐心等待。

来自投资人的信心当时给了王维和团队一剂强心针，他们顶住压力往前走，最终撑了下来，现在行云是跨境进口B2B平台的佼佼者。

小饭桌：如何处理投资人和创始团队在重要决策上的分歧？

汤涛：企业是企业家的，投资人既然选择了创始人，就要相信。

如果把创业比喻成开车，投资人永远是坐在副驾，只能是创始人掌方向盘，如果投资人觉得这个车自己能比创始人开的更好，那投资人就应该去做创始人。