【IPO】开盘暴涨 26.67%！金浔资源港交所上市，成中非铜资源布局 “第五极”

2026 年 1 月 9 日，云南金浔资源股份有限公司（股票代码：03636.HK）正式在香港交易所主板挂牌上市，华泰国际担任独家保荐人。作为中国第五大阴极铜生产商，金浔资源开盘即迎来市场热烈响应，股价上涨 26.67%，报 38.00 港元 / 股，市值达 55.88 亿港元，标志着这家深耕非洲铜资源领域的企业，正式迈入资本化发展的新阶段。

一、行业地位凸显：中非铜资源布局的 “关键玩家”

根据弗若斯特沙利文数据，截至 2024 年 12 月 31 日，按刚果（金）及赞比亚两国的产量计，金浔资源在中国阴极铜生产商中排名第五，且是这两个全球铜资源富集区中唯一跻身前五大的中国企业，展现出独特的区域竞争优势。具体来看，2024 年公司在刚果（金）生产阴极铜约 1.6 万吨，在赞比亚生产约 5000 吨，合计 2.1 万吨的年产量支撑起其行业地位。

在民营企业维度，金浔资源的区域优势更为显著：2024 年在刚果（金）民营企业中排名第三，市场份额 0.9%；在赞比亚民营企业中排名第一，市场份额 0.8%。这一成绩背后，是公司对非洲资源的深度开发与本地化运营 —— 依托刚果（金）、赞比亚丰富的铜储量，金浔资源已建立起覆盖 “矿石加工 - 冶炼 - 销售” 的全产业链布局，在赞比亚拥有两家铜冶炼厂及一家铜精矿浮选厂，在刚果（金）拥有一家铜冶炼厂，形成稳定的产能基础，成为连接非洲铜资源与中国市场需求的重要纽带。

二、业务进化之路：从贸易商到全产业链运营商

金浔资源的发展历程，是中国民营企业 “出海” 深耕资源领域的典型样本。公司成立初期以有色金属贸易为核心业务，在积累行业资源与经验后，于 2017 年率先在赞比亚切入铜的本地化加工与冶炼领域，2023 年进一步拓展至刚果（金）市场，逐步完成从 “贸易端” 向 “产贸一体化” 的转型，形成当前集矿物加工、冶炼及有色金属贸易于一体的业务模式。

如今，公司的业务版图已实现跨区域协同：非洲生产基地负责铜矿石的加工与冶炼，产出高纯度阴极铜；新加坡及中国的附属公司则主导有色金属贸易业务，将产品销往中国下游工业市场，满足电力、建筑、新能源等领域的铜需求。更具战略意义的是，公司利用非洲矿石中铜、钴伴生的天然优势，正积极布局下游钴相关产品生产 —— 在中国安徽在建的钴加工厂，将推动其业务从传统铜冶炼延伸至新能源材料领域，抢占电动汽车电池、储能等赛道的发展先机，为长期增长注入新动能。

三、财务表现稳健：营收利润双增印证成长潜力

招股书数据显示，近年来金浔资源的经营业绩呈现快速增长态势。2022 年至 2024 年，公司营收从 6.37 亿元人民币增长至 17.70 亿元人民币，复合年增长率达 66.7%；同期年内利润从 8350.4 万元人民币增长至 2.02 亿元人民币，复合年增长率 55.7%，营收与利润的同步高增，反映出其业务模式的有效性与市场需求的旺盛。

2025 年上半年，公司增长势头持续：实现营收 9.64 亿元人民币，同比增长 61.7%；年内利润 1.35 亿元人民币，同比增长 45%，在全球铜价稳步上行的背景下，展现出强劲的盈利韧性。销量端同样表现亮眼，2022 年至 2024 年，公司阴极铜及铜精矿总销量从 7056.7 吨增长至 19868.9 吨，复合年增长率 67.8%；2025 年上半年销量达 13057.8 吨，同比增幅 81%，产能释放与市场拓展成效显著。

四、资本助力未来：募资聚焦产能升级与新能源布局

此次港交所 IPO，金浔资源引入了包括嘉能可（Glencore International AG）、华夏基金（香港）、欣旺达财资（香港）、North Rock 等在内的知名基石投资者，为其后续发展提供了强大的资本背书与资源支持。根据招股书规划，本次募集资金将重点投向三大方向：

核心业务扩展（80%）：其中 25% 用于提升刚果（金）铜冶炼厂的湿法冶金工艺产能，并增加氢氧化钴生产线产量，强化铜钴协同；20% 用于安徽钴加工厂的设备采购与日常营运，加速新能源材料业务落地；20% 用于战略性收购（目前尚未确定具体目标），旨在进一步整合资源；15% 用于昆明研发中心的完善与扩建，提升技术研发能力与人才吸引力。

债务优化（10%）：用于偿还本金总额约 1.058 亿港元的计息银行借款，降低财务成本，优化资本结构。

营运资金补充（10%）：为日常经营与业务扩张提供流动性支持，保障产业链稳定运转。

五、行业机遇加持：绿色能源驱动铜需求长期增长

金浔资源的上市，恰逢全球铜行业迎来结构性机遇期。随着电动汽车、风电、光伏等绿色能源产业的快速发展，铜作为关键导电材料的需求持续攀升 —— 每辆电动汽车所需铜量约为传统内燃机汽车的 2.5 至 4 倍，光伏电站、风力发电设备的建设也对铜资源提出更高需求。

弗若斯特沙利文预测，2020 年至 2024 年全球阴极铜消费量从 2250 万吨增至 2700 万吨，复合年增长率 4.7%；未来需求将继续增长，2025 年至 2029 年消费量预计从 2780 万吨增至 3050 万吨，供需缺口将扩大至 580 万吨，推动铜价稳步上行。2020 年全球铜价为每吨 4.26 万元，2024 年已升至每吨 6.65 万元，预计 2025 年进一步上涨至每吨 6.88 万元。在此背景下，深耕铜资源领域且布局钴新能源材料的金浔资源，有望凭借产能扩张与产业链延伸，充分享受行业增长红利。

作为中国民营企业 “出海” 开发资源的代表，金浔资源的港交所上市不仅是企业自身发展的里程碑，更彰显了资本市场对中非资源合作、绿色能源产业链布局的认可。未来，随着非洲产能的进一步释放与新能源业务的落地，公司有望在铜资源保障与新能源材料领域持续突破，为投资者创造价值的同时，为中国绿色能源产业的发展提供关键资源支撑。